En medio de las negociaciones con el agro, las marchas por la inseguridad y los reclamos docentes, el Gobierno salió al cruce con un pedido de modificación del calendario electoral, mediante el cual se adelantarían los comicios programados para octubre al mes de junio.

Mientras el desconcierto se adueñó de la oposición y la necesidad de garantizar la gobernabilidad se convirtió en el discurso del oficialismo, los empresarios realizaron su propia evaluación de la situación que se está viviendo y el tan escuchado “wait and see” (esperar y ver) de estos días se convirtió en la frase célebre del sector privado, especialmente en lo que respecta a decisiones de inversión y financiamiento. También el terreno salarial no escapa a la incertidumbre.

Los resultados obtenidos en 2008 ya habían dejado un terreno sinuoso para este año, y cualquier imprevisto hace que las cosas empeoren aún más. De esta manera, la incertidumbre económica y política terminaron de impactar en una agenda llena de indefiniciones, donde los temas más importantes se postergarán para después de junio, si es que el Congreso le da vía libre al cambio de fecha de las elecciones.

Carlos Olivieri, director de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral (Buenos Aires), miembro de Raymond James y ex presidente del Banco Nación indicó que "esta postergación resulta muy preocupante ya que se da en momentos en los cuales, justamente, se necesita de un mayor dinamismo".

“Las compañías argentinas ya están sufriendo los efectos de la crisis, los resultados consolidados de aquellas que cotizan en bolsa del cuarto trimestre del 2008 resultaron un 90% más bajo que los resultados de igual período del año anterior. Y esto es un indicador clave de que son necesarias medidas severas para enfrentar esta situación”, alertó Olivieri.

En la muestra de las compañías aludidas en este estudio se encuentran las que marcan la actividad económica argentina como Tenaris, YPF, Siderar, Molinos, Grupo Clarín, Aluar y Edenor, entre otras, que están marcando a las claras la necesidad de contar con un mercado de capitales que les permita cumplir con sus objetivos.

Esperar hasta agosto
Las fuentes consultadas por iProfesional.com coincidieron al afirmar que el nuevo esquema de blanqueo de capitales -que impulsa la AFIP hasta los próximos cinco meses- se verá potenciado aún más luego de las elecciones de junio.
“Como la posibilidad de dar este paso que instauró el Gobierno estará vigente hasta agosto, seguramente las compañías se asegurarán una definición electoral antes de hacerlo”, comentó Osvaldo Cado, de Prefinex, en relación con el blanqueo.

En este escenario, los empresarios ya evalúan una postergación de sus decisiones de inversión. Al respecto, Martín Apaz, gerente de Deloitte, remarcó: "En la medida que hay un proceso electoral, muchas compañías esperan los resultados de la elección para que haya un escenario de mayor estabilidad".

“Las empresas están a la expectativa de ver cómo evoluciona la película. El proceso de fuerte aumento de inversiones que vimos en los años 2003-2007 y 2008 seguramente no se repita. Cuando no está claro cómo evolucionará el futuro, es difícil que se invierta”, explicó Apaz.

Las previsiones para este año varían según se midan en dólares o pesos. De esta manera en Prefinex sostuvieron que el año pasado las inversiones fueron de $237.000 millones, equivalentes a u$s75.000 millones con un dólar a $3,20.

Para este año, con inflación, se prevén $225.000 millones. En términos reales representan una caída de la inversión de 6%, en volumen. “El adelantamiento paraliza las decisiones, si es que estaban en marcha”, comentó Cado y agregó que "la inversión en dólares será menor, ya que con un promedio de la divisa a $4.20, apenas rondará los u$s50.000 millones".

Créditos: una decisión conflictiva
La posibilidad de financiarse hace tiempo está en la cuerda floja tanto para particulares como para empresas. No hay líneas de crédito baratas y tampoco hay muchos interesados en ampliar sus líneas de producción, por lo menos en un escenario de menor demanda y desaceleración, endeudándose a largo plazo.

En este contexto, los expertos coincidieron en que habrá más reticencia a financiarse porque un dólar que tiende a la suba impulsa de por sí una suba en las tasas de interés, tanto de las que pagan las entidades por los plazos fijos (para hacer las colocaciones más atractivas frente a la suba del billete verde), como así también de las que exigen por los préstamos.
De esta forma, se tejen interrogantes donde no saber cuál será el valor de la divisa para después de junio, potenciada al alza por la dolarización de portafolios que hacen los inversores, el menor ingreso de moneda norteamericana por caída de exportaciones y la mayor fuga de capitales alimentan la mayor incertidumbre a la hora de tomar decisiones.
“Una de las variables que toma más protagonismo es la posibilidad de que aumente la salida de divisas”, comentó Gabriel Caamaño, de Joaquín Ledesma & Asociados. Y aclaró: "Esto contribuye a un aumento en la menor liquidez del sistema".

“Las empresas argentinas necesitan refinanciar sus deudas, como habitualmente lo hacen, y el panorama de hoy no es el adecuado para hacerlo. El adelantamiento de las elecciones es una muestra más que indica que las instituciones no son firmes y ésto no ayuda al desarrollo del mercado de capitales. En el exterior reclaman mayor seguridad jurídica y por eso cuesta que llegue dinero al país”, agregó Olivieri.

Discusión salarial
Una de las postergaciones para la cual los expertos aseguraron que se “patearán hacia delante”, son las discusiones salariales.

De esta manera, hay coincidencia en que se podría lograr que los sindicatos bajen el tono de la demanda de cara a un segundo semestre que se prevé más complicado, comentó Cado, lo que significaría una pérdida para el asalariado.

Para Ernesto Kritz, economista y director de SEL Consultores, las negociaciones se realizarán tal como estaban previstas. “No creo que puedan postergarse sino que, en algunos casos, puede pasar que se acuerden aumentos a cuenta”.

El experto también confirmó que un número importante de empresas de primer nivel está revisando la política de beneficios, incluyendo los premios.

Para Olivieri, tampoco resultaba bueno que el centro de atención fueran las elecciones y, por lo tanto, no se resolvieran las cuestiones necesarias para solucionarr cuestiones fundamentales.

Es un círculo de malas noticias: el reemplazo de las AFJP por la ANSES no produjo los resultados esperados. Hoy las empresas necesitan renovar sus deudas por tan solo 1 % del PBI argentino y no es fácil obtenerlo. La mayoría de las compañías están recortando inversiones, lo que implica:
• Menor oferta de empleo
• Trabajadores de la construcción, fuertemente afectados
• Y que también se ve afectada la construcción, la recesión resulta mas difícil de revertir.
“Con menos necesidad de trabajo, las negociaciones con los gremios, por lógico efecto de la ley de la oferta y la demanda, resultarán más difíciles de sobrellevar para los trabajadores que estarán en condiciones más deterioradas para pedir mejores condiciones salariales”, concluyó Olivieri.

Consumo e inversión
Además de las decisiones propias de las empresas, algunas cuestiones indirectas que sucederán en el terreno político y económico impactarán en las compañías y podrán modificar sus estimaciones.

Una de esas tiene que ver con el vencimiento del Boden 2012, del que se espera una refinanciación, dado que el sector público tiene apremios financieros. “El canje de préstamos garantizados locales salió bien porque estaban la ANSES, los bancos públicos y locales. Pero el Boden 2012 con el ruido de las elecciones se va a complicar y habrá que reconocer una tasa de descuento superior al 15%”, comentó Caamaño.

La consecuencia de esto es que se deberá pagar un alto costo financiero y a mitad de año, se tendrán que usar otros recursos del mercado interno para cancelar deudas, acrecentando la incertidumbre y la fuga de capitales que estará, según coinciden las estimaciones privadas, cercana a los u$s1.500 millones por mes.

“Esto genera menos circulante, menos depósitos, menos crédito y menos poder de compra. Afecta el consumo y la inversión, es por eso que las tasas activas y pasivas van subiendo”, manifestó Caamaño.

Las consecuencias directas impactan, al mismo tiempo, a las empresas y sus planes.

Proyecciones desalentadoras
Además de cambiar la agenda por las indefiniciones electorales, las empresas tienen una gran incertidumbre en el plano macroeconómico.

Según sostuvieron desde Deloitte, independientemente de este cambio, las empresas no venían con un clima favorable por todo lo que pasa en el mundo, incluso entre los países desarrollados y el impacto del nuevo contexto en la Argentina.

En este sentido deben diferenciarse las perspectivas, en términos macroeconómicos, de las compañías por el impacto de la crisis global (que no son buenas desde fines de 2008) respecto del análisis micro que elaboran, que según el último informe de la consultora, dan cuenta del siguiente escenario:

“Ahora notamos que se intensificó en los dos últimos trimestres el pesimismo en lo macro. Para las empresas en particular, son resultados malos, pero no todo lo negativo que se esperaba”, comentó el especialista haciendo referencia al último Barómetro realizado por la consultora, donde las firmas dieron cuenta de sus previsiones para el año.

En este sentido, destacó temas de empleo y salariales, donde los empresarios prevén mantener el empleo y no realizar ajustes de sueldo violentamente.

“Destacan que el empleo habrá que mantenerlo en el corto plazo para ver cómo evoluciona la situación económica doméstica e internarnacional”, comentó. En término de producción, también estiman que podrán mantenerla a lo largo del año, y un tercio calcula que producirá más de lo actual.