Sin embargo, y al precisar que en estos momentos México es ajeno al riesgo sistémico de créditos hipotecarios de Estados Unidos en su mercado de crédito hipotecario nacional, el dirigente de los ejecutivos financieros del país destacó que si bien los mercados en México han tenido un comportamiento con alta volatilidad y dispersión, "los fundamentales adecuados han permitido solventar la crisis".

Por otra parte, y al subrayar que en el IMEF se corrigió a la baja la expectativa de crecimiento económico para Estados Unidos, de 2.2 a 2.0 por ciento para el cierre de 2007, y de alrededor de 2.3 por ciento el año entrante, Ruiz-Olloqui Vargas enfatizó que tales niveles de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real, no anticipan ninguna recesión en aquel país, gracias a que, todavía, el gasto de consumo continúa creciendo, aunque a un menor ritmo.

Asimismo, y al recordar que la crisis de créditos hipotecarios surgió por el otorgamiento inadecuado de créditos a personas con escasa solvencia, señaló que las repercusiones en otros mercados crediticios y financieros obedece a la dificultad de medición completa de los quebrantos, toda vez que ante la presencia de productos derivados y estructurados, las repercusiones se encuentran dispersas, mientras que en Estados Unidos, los quebrantos y repercusiones son significativos.

El punto es delicado, pero hasta el momento sólo se manifiesta en los sectores hipotecario, inmobiliario y residencial, así como en sus industrias relacionadas, además de que las autoridades monetarias y económicas de Estados Unidos, al igual que de otros países del mundo, están tomando las medidas pertinentes para salir adelante y superar la crisis.

"Será fundamental analizar el grado en que estos eventos puedan contagiar al consumo y, con ello, desacelerar a la economía estadunidense", insistió el presidente del IMEF, al recalcar que en México, los créditos hipotecarios se han otorgado en condiciones más prudentes, que incluyen tasas fijas, seguros de desempleo e incentivos al pago, entre otros aspectos.

Por su parte, el presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del organismo, Gerardo Cruz Vasconcelos, explicó que el choque crediticio ocurrido en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, afectó en primer lugar al mercado "subprime" y en segundo lugar, "y lo que resulta más relevante", a diversas instituciones financieras e inversionistas que adquirieron valores bursatilizados respaldados por hipotecas de alto riesgo.

"El ascenso de las tasas de interés en Estados Unidos, sumado a la pérdida de impulso de los precios de la vivienda, la cartera vencida en el mercado "subprime" se multiplicó, y esto, a su vez, se vio reflejado en una creciente incertidumbre sobre la calidad de la bursatilización de créditos hipotecarios.

"El choque se extendió al mercado de crédito de corto plazo, ya que existía papel comercial respaldado con hipotecas de alto riesgo, y esto secó los créditos de corto plazo entre instituciones financieras, y posteriormente dio paso a las inyecciones de liquidez y a la reducción de la tasa de descuento por parte de la Reserva Federal (FED)", explicó el especialista.

Asimismo, y al considerar que aún es prematura una evaluación a fondo del impacto de este choque crediticio, Cruz Vasconcelos indicó que el mercado tiene la expectativa de recortes de la tasa de fondos federales, mientras que la FED se resiste a indicar si efectivamente ocurrirán.

Reiteró que existe la posibilidad de que la FED proceda a, por lo menos, dos reducciones de 25 puntos base en la tasa de fondos federales, uno en septiembre y otro en octubre, con lo que la tasa se ubicaría en 4.75 por ciento, pero advirtió que tales disminuciones no corregirán la degradación sufrida por las hipotecas "subprime" y, sobre todo, por los valores bursatilizados respaldados por esas hipotecas.

"Ello representa una pérdida de riqueza que afectará el crecimiento económico estadunidense", apuntó, al considerar que más apoyos y programas podrían mitigar el impacto al problema hipotecario.